前主编Global丨停摆五年后的回归与…

载人前的飞行试验和首次载人登月任务的科学研究目标和配套载荷总体方案基本确定，前主发射场、前主测控通信、着陆场等地面系统正紧张有序地开展研制建设。

今年以来海外Sora和国内Kimi等新模型的问世、停摆苹果Apple Intelligence系统的发布，停摆都意味着AI仍然具备广阔发展空间，有望成为继新能源后又一重大产业革命。银河证券分析，后的回归消费与投资需求的低迷带来居民超额储蓄增加。

2023年下半年以来，前主全球半导体销售增速触底回升，景气度明显反弹。从科技型企业比例方面来看，停摆银河证券数据指出，以美国为例，美国纳斯达克资本市场主要针对美国高科技及中小企业。10月12日，后的回归财政部介绍加大财政政策逆周期调节力度相关情况，后的回归增量财政将重点支持地方化债、国有大型商业银行补充核心一级资本、推动房地产市场止跌回稳等多方面。

从盈利视角看，前主华福证券研报指出，现阶段A股处于本轮盈利下行周期尾声。以沪深300为例，停摆截至10月22日，沪深300动态市盈率为12.9倍，处于过去10年的58.3%分位数。

创业板动态市盈率为33.0倍，后的回归处于过去10年的17.6%分位数。

相应地，前主全部A股（非金融）净利润增速从2022年开始进入下行周期，2023下半年明显转负，同样已经历较长的下行阶段。以沪深300为例，停摆截至10月22日，沪深300动态市盈率为12.9倍，处于过去10年的58.3%分位数。

创业板动态市盈率为33.0倍，后的回归处于过去10年的17.6%分位数。相应地，前主全部A股（非金融）净利润增速从2022年开始进入下行周期，2023下半年明显转负，同样已经历较长的下行阶段。

行情突然启动，停摆上证指数一度冲上3600点。关注科技成长现在离场，后的回归怕错过牛市行情。